Мини-ситуация. Кимберли Маккензи, президент «Kirn's Clothes», фирмы среднего размера, занимающейся производством повседневной женской одежды

Кимберли Маккензи, президент «Kirn's Clothes», фирмы среднего размера, занимающейся производством повседневной женской одежды, обеспокоена. Ее фирма вот уже 10 лет продает одежду «Russ Brothers Department Stores» и до сих пор никогда не испытывала проблем в получении платежей за проданные товары. Недавно «Russ Brothers» приобрела у «Kirn's Clothes» на 65 тыс. дол. спортивной одежды для весеннего сезона, которая была отправлена в магазины две недели назад. Озабоченность Ким вызвала статья, появившаяся во вчерашнем номере «Wall Street Journal», которая отмечает, что «Russ Brothers» испытывает серьезные финансовые проблемы. Более того, в статье утверждалось, что управляющие «Russ Brothers» подумывают о подаче заявления на реорганизацию или даже на ликвидацию в Федеральный суд по делам о банкротстве.

Прежде всего Ким озабочена тем, сможет ли ее фирма получить причитающуюся дебиторскую задолженность, если «Russ Brothers» обанкротится. Обдумывая ситуацию, Ким также поняла, что она ничего не знает о процедуре, которую проходит фирма в случае серьезных финансовых затруднений. Чтобы узнать побольше о банкротстве, реорганизации и ликвидации, Ким попросила Рона Митчела, главного финансового администратора фирмы, подготовить краткое сообщение на эту тему для всего совета директоров. В свою очередь Рон просит вас, только что принятого на работу финансового аналитика, проделать основную работу по подготовке кратких ответов на следующие вопросы.

1. Какие существуют типы финансовых затруднений?

2. а. Каковы основные причины деловой несостоятельности? б. Случайны ли факты деловой несостоятельности?

в. Фирмы какого размера — крупные или мелкие — более подвержены деловой несостоятельности? Почему?

3. С какими ключевыми вопросами должен поработать управляющий фирмы, нахоДящейся в процессе финансовых трудностей?

4. Какие неформальные средства защиты доступны для фирм, встретившихся с финансовыми трудностями? При ответе на этот вопрос дайте определение следующих понятий:

а) план погашения долгов;

б) реструктуризация;

в) отсрочка долгов;

г) мировое соглашение должника с кредиторами;

д) уступка прав;

е) цессионарий (попечитель).

5. Кратко опишите Закон о банкротстве, включая характеристику:

а)главы 11;

б) главы 7;

в) роли попечителя;

г) добровольного банкротства;

д) принудительного банкротства.

6. Каковы основные различия между неформальной реорганизацией и реорганизацией при банкротстве?

7. Что такое подготовленное банкротство? Почему подготовленное банкротство стало более популярным в последние годы?

8. Коротко опишите приоритет удовлетворения требований при ликвидации в соот­ветствии с главой 7 Закона о банкротстве.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА

Для лучшего понимания мультипликативного дискриминантного анализа и его при­менения при прогнозировании банкротства корпораций см.:

Collins R. A. An Empirical Comparison of Bankruptcy Prediction Models // Financial Mana­gement. 1980. Summer. P. 52-57.

Eisenbeis R. A. Pitfalls in the Application of Discriminant Analysis // Journ. Finance. 1977. June. P. 875-900.

Joy O. M., Tollefson J. O. On the Financial Application of Discriminant Analysis // Journ. Financial a. Quantitative Analysis. 1975. Dec. P. 723-739.

Более подробную информацию о расходах при банкротстве см.:

Altman Е. I. A Further Empirical Investigation of the Bankruptcy Cost Question // Journ. Finance. 1984. Sept. P. 1067-1089.

Guffey D. M., Moore W. T. Direct Bankruptcy Costs: Evidence from the Trucking Industry // Financial Rev. 1991. May. P. 223-235.

Warner J. B. Bankruptcy Costs: Some Evidence//Journ. Finance. 1977. May. P. 337-347.

В дополнение к статьям, процитированным в этой главе, см. следующие интересные статьи:

Fitts P. et al. Bankruptcy, Workouts, and Turnarounds: A Roundtable Discussion // Journ. Applied Corporate Finance. 1991. Summer. P. 34-61.

Gilson S. C. Managing Default: Some Evidence on How Firms Choose between Workouts and Chapter 11 // Ibid. P. 62-70.

Weiss L. A. The Bankruptcy Code and Violations of Absolute Priority // Ibid. P. 71-78.

Следующие статьи и публикации дают представление о различных аспектах банк­ротства:

Brown D. T. Claimholder Incentive Conflicts in Reorganization: The Role of Bankruptcy Law // Rev. Financial Studies. 1989. P. 109-123.

Business Failure Record. New York: Dun & Bradstreet, Inc., updated annually.

Eberhart A. C., Moore W. Т., Roenfeldt R. Security Pricing and Deviations from the Absolute Priority Rule in Bankruptcy Proceedings // Journ. Finance. 1990. Dec. P. 1457-1469.

Franks J. R., Torous W. N. An Empirical Investigation of U. S. Firms in Reorganization // Ibid. 1989. July. P. 747-769.

Harris R. The Consequence of Costly Default // Econ. Inquiry. 1978. Oct. P. 477-496.

Сборник экономических ситуаций Бригхема и Гапенски (см. Дополнительную лите­ратуру к главе 14) описана ситуация 39 «Mark X Company (В)», в которой сравниваются как альтернативы ликвидация и реструктурирование для фирмы с финансовыми затруднениями.

Поиск по сайту: