Недостатки трансформации фирмы в компанию открытого типа

1. Затраты по публикации отчетности. Компания открытого типа должна составлять квартальные и годовые отчеты для SEC и/или для различных учре­ждений штата. Составление этих отчетов может обходиться дорого, особенно для небольших фирм.

2. Раскрытие информации. Администрации фирмы не может нравиться необходимость отчитываться о ее деятельности, так как затем эти данные ста­новятся известными конкурентам. Точно так же владельцы фирмы могут не желать оглашения точных данных о размерах их состояний, а поскольку фирма открытого типа должна сообщать о числе акций, которыми владеют ее ответ­ственные работники, директора и крупнейшие акционеры, то каждый без труда может умножить число акций на цену одной акции и определить размеры со­стояний таких акционеров.

3. Внутренние сделки. Владельцы-менеджеры фирм закрытого типа имеют много возможностей для разнообразных сомнительных, но законных внутрен­них сделок, включая получение высоких окладов, протежирование родствен­никам и знакомым, личные сделки с предприятием (например, арендные со­глашения) и дополнительные выплаты, в которых нет необходимости. Такие внутренние сделки, часто планируемые и осуществляемые с целью максималь­ного сокращения налогов, в компании открытого типа осуществить значительно труднее.

4. Отсутствие активного рынка и низкая цена. Если фирма очень мала и ее акции не обращаются с большой частотой, последние по существу неликвидны, а рыночная цена акций может не отражать их истинную стоимость. Специали­сты по ценным бумагам и брокеры фондовых бирж просто не будут следить за этими акциями, потому что интенсивность их обращения будет недостаточной для обеспечения приемлемых комиссионных за продажу, способных компенси­ровать расходы по наблюдению за такими акциями.

5. Контроль. Из-за резкого увеличения числа предложений о покупке ак­ций по льготным ценам и схваток за представителей в 80-е гг. менеджеры фирм открытого типа, не имевшие контроля за голосами акционеров, должны были заботиться о сохранении в своих руках контроля над фирмами. Кроме того, на таких менеджеров оказывается давление с тем, чтобы они обеспечивали еже­годный прирост прибыли даже тогда, когда долгосрочные интересы акционеров диктуют стратегию, рекомендующую принести в жертву краткосрочную при­быльность ради более крупных прибылей в последующие годы. Эти факторы побудили ряд компаний открытого типа к преобразованию в фирмы закрытого типа путем выкупа акций у посторонних акционеров с использованием заемных средств (техника LBO). В дальнейшем мы рассмотрим вопрос о целесообразности принятия решения о преобразовании фирмы в компанию закрытого типа.

Сравнение преимуществ и недостатков трансформации фирмы в компанию открытого типа

Из изложенного выше должно быть, очевидно, что неукоснительных правил относительно того, должна ли компания менять свой правовой статус и, если должна, то когда, не существует. Это индивидуальное решение, которое должно приниматься исходя из конкретных обстоятельств фирмы и акционеров.

Если компания принимает решение о размещении акций по открытой под­писке либо путем дополнительной эмиссии, либо путем продажи акций ее ны­нешними владельцами, ключевым вопросом является определение цены, по ко­торой акции будут предложены публике. Компания и ее нынешние владельцы хотят установить как можно более высокую цену: чем выше запрашиваемая цена, тем меньше та доля компании, от которой существующие владельцы должны будут отказаться в пользу новых акционеров. С другой стороны, потен­циальные покупатели захотят установить как можно более низкую цену. Мы вернемся к установлению запрашиваемой цены в этой главе позднее, после того как рассмотрим другие аспекты финансирования путем выпуска обыкновенных акций.

Вопросы для самопроверки

Каковы преимущества трансформации фирмы в компанию открытого типа?

Каковы основные недостатки подобной операции?

Поиск по сайту: