Инфляция, процентные ставки и валютные курсы

Относительные темпы инфляции, или темпы инфляции в иностранных го­сударствах по сравнению с инфляцией в родной стране, имеют серьезное значе­ние для принятия решений финансового характера в транснациональной фирме. Очевидно, что относительные темпы инфляции будут заметно влиять на буду­щие производственные затраты как внутри страны, так и за границей. Так же важно, что они имеют решающее влияние на относительные процентные ставки и на валютные курсы. Оба этих фактора влияют на методы, избирае­мые транснациональной корпорацией для финансирования своих иностранных инвестиций, а также на прибыльность иностранных инвестиций.

Валюты стран с более высокими темпами инфляции, чем в Соединенных Штатах, имеют тенденцию обесцениваться с течением времени по отношению к доллару. Среди стран, с которыми это случалось, были Франция, Италия, Мексика и все страны Южной Америки. С другой стороны, валюты Герма­нии, Швейцарии и Японии, которые в целом имели меньшую инфляцию, чем США, росли в цене по отношению к доллару. В действительности валюта другой страны в среднем будет обесцениваться (или расти в цене) с темпом, примерно равным величине, на которую ее темп инфляции превышает (или меньше) темп инфляции США.

Относительные темпы инфляции также отражаются на процентных ставках. Процентная ставка в любой стране определяется главным образом присущим этой стране темпом инфляции. Поэтому в странах с более высокими темпами инфляции по сравнению с США процентные ставки также выше; верно и o6paтное.

Для казначея транснациональной корпорации весьма соблазнительно сделать заем в странах с низкими ставками процентов. Однако это не всегда лучшая стратегия. Предположим, например, что процентные ставки в Германии в целом ниже, чем в США, в силу более низких темпов инфляции. Транснациональная фирма из США может выиграть на процентах, осуществив заем в Германии. Но вследствие различия в темпах инфляции можно ожидать, что марка будет повышаться в цене в будущем, заставляя долларовую стоимость годовых процентов и платежей по основной сумме этого долга расти с течением времени. Таким образом, более низкие процентные ставки могут быть более чем перекрыты потерями из-за повышения курса валюты. Аналогично не следует полагать, что для транснациональной корпорации не рекомендуется делать займы в стране типа Бразилии, где ставки очень высоки, поскольку будущее обесценение бразильского крузейро может сделать такой заем относительно недорогим.

Вопросы для самопроверки

Какое влияние оказывают относительные темпы инфляции на относительные процентные ставки?

Что происходит с течением времени с валютами стран с более высокими темпами инфляции, чем в США? А в случае более низких темпов инфляции?

Почему транснациональная корпорация скорее может решиться сделать заем в стране наподобие Бразилии, где процентные ставки очень высоки, чем в стране типа Германии, где ставки низки?

Поиск по сайту: