 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Отчет о прибылях и убытках. Выручка от реализации . Себестоимость реализованной продукции
| Выручка от реализации................................................……………………………………. Себестоимость реализованной продукции...............................………………………….. Административные и коммерческие расходы...........................…………………………. Прибыль до вычета процентов и налогов..............................…………………………... Расходы по выплате процентов.........................................………………………………... Прибыль до вычета налогов...........................................…………………………………. Налоги (40%)..........................................................………………………………………… Чистая прибыль......................................................………………………………………. Дивиденды (норма выплаты 33%)......................................……………………………….. Нераспределенная прибыль отчетного года.............................………………………….. | 52 8 16 |
Баланс
| Актив | Пассив | ||
| Денежные средства Дебиторская задолженность Запасы Всего оборотных средств Основные средства (остаточная стоимость) | Кредиторская задолженность Векселя к оплате (8%) Задолженность по оплате труда и налогам Всего краткосрочных пассивов Ипотечные облигации (10%) Обыкновенные акции Нераспределенная прибыль | ||
| Баланс | Баланс |
Замечание: баланс «Century» за 1992 г. слегка изменен для того, чтобы отразить приводимые ниже зависимости между показателями. Иными словами, приведенный баланс не является точной копией табл. 19.3.
Предположим, что: 1) объем реализации будет расти в 1993 г. с годовым темпом 50%, в 1994 и 1995 гг. — 25% и 15% в 1996 и 1997 гг.; 2) дивиденды в расчете на одну акцию в течение следующих пяти лет будут ежегодно возрастать на 10%; 3) рыночная цена акции в течение следующих пяти лет будет расти на 20% ежегодно; 4) совокупная ставка налогообложения останется неизменной и равной 40%; 5) коэффициент текущей ликвидности не может падать ниже 2.5, а доля заемных средств не может превысить 50%; 6) все новые финансовые средства будут поступать 1 января того года, в течение которого они требуются; 7) новые краткосрочные кредиты будут браться под 10%, а долгосрочные — под 12%; 8) обыкновенные акции в количестве 10 млн. сейчас находятся в обращении и продаются по 25 дол. за акцию.
Далее, «Century» использует при финансовом прогнозировании следующие зависимости (в млн. дол.):
| Себестоимость реализованной продукции......................……………………… Коммерческие и административные расходы..................……………………. Денежные средства...........................................………………………………… Дебиторская задолженность..................................…………………………….. Запасы.......................................................……………………………………….. Основные средства...........................................…………………………………. Кредиторская задолженность.................................……………………………. Задолженность по оплате труда и налогам....................………………………. | 0.80S 27.0 + 0.05S 0.02S 6.7 + 0.15S 22.8 + 0.16S 37.2 + 0.23S 0.08S 0.05S |
а. Постройте прогнозные варианты отчета о прибылях и убытках и баланса «Century» на 1993 г.
(Выполняйте задания «б» — «е» только в том случае, если вы моделируете расчеты с помощью электронных таблиц).
б. Какой будет потребность фирмы во внешнем финансировании в каждом году начиная с 1993 до 1997 г. включительно? Как фирма будет изыскивать финансовые средства для удовлетворения этих потребностей с тем, чтобы сохранять соотношения между оборотными средствами и краткосрочными пассивами и структуру источников средств на уровне, требуемом в условиях данной задачи?
в. Какое влияние окажет привлечение внешних источников финансирования на рентабельность собственного капитала фирмы? Почему? (Указание: подумайте о том, что произойдет с тремя главными факторами, влияющими на ROE, а именно с ресурсоотдачей, уровнем рентабельности продукции и структурой источников средств).
г. Предположим, что прогноз роста, построенный руководством, предусматривает возможность достижения в ранние годы более высокого темпа допустимого роста, чем изначально заданный в условиях задачи. Они предвидят возможность 35%-ного темпа прироста во втором и третьем годах и затем 20% -ного в четвертом и пятом. Какое влияние окажет это на потребности фирмы во внешнем финансировании в 1993-1997 гг.?
д. Вернемся к исходному сценарию. Представим теперь, что фирма больше не ограничена условием поддержания соотношения оборотных средств и краткосрочных пассивов на уровне 2.5 и снижает его до 1.5. Как это повлияет на структуру внешних источников финансирования, на показатели ROA и ROE? Почему?
е. Руководство фирмы рассматривает вопрос об увеличении темпов прироста нормы выплаты дивидендов до 25% в год. Как это обстоятельство повлияет на основные соотношения между финансовыми показателями фирмы? (Исходите из предположения пороговой величины соотношения между оборотными средствами и краткосрочными пассивами, равной 1.5).
Поиск по сайту: